Subidas y bajas de analistas del jueves

Dentro del resumen del mercado de algunas de las acciones clave de los analistas de hoy

Después de que Shopify Inc. (SHOP-N, SHOP-T) superara las expectativas con sus resultados financieros del segundo trimestre a pesar de la persistente incertidumbre macroeconómica, Paul Treiber de RBC Dominion Securities cree que la visibilidad de los inversores tanto sobre el crecimiento como sobre la rentabilidad ha mejorado, y espera que "el sentimiento de expectativa mejore". continuará aumentando ya que los nuevos productos probablemente aumenten los márgenes brutos de Shopify, mientras que es probable que los ingresos superen el crecimiento de los gastos operativos”.

Formó parte de un grupo de analistas de acciones en la calle que elevaron sus expectativas financieras y precios objetivo para las acciones del gigante del comercio electrónico con sede en Ottawa luego de la publicación posterior a la comercialización del miércoles.

"Los resultados mejores de lo esperado se derivan de ganancias continuas de participación de mercado, una sólida aceptación de Pagos, Capital y POS, una alta rigidez de los comerciantes luego de los aumentos de precios, Europa y eficiencias de costos/apalancamiento operativo", dijo Treiber en una nota publicada antes de la campana titulada Los fuertes se hacen más fuertes.

Shopify reportó ingresos para el trimestre de 1.690 millones de dólares, un aumento interanual del 31 por ciento (acelerando desde un aumento del 25 por ciento en el trimestre anterior) y por encima de la estimación de 1.620 millones de dólares de Treiber. y la calle. Las ganancias ajustadas por acción de 14 centavos de dólar también superaron las expectativas (6 centavos de dólar y 5 centavos de dólar, respectivamente).

Para su tercer trimestre, la compañía ahora espera que los ingresos aumenten en el rango inferior al veinte por ciento año tras año, superando el pronóstico de consenso del 17 por ciento. Su orientación implica un BPA ajustado de 14 centavos de dólar, también por encima del de la calle de 9 centavos de dólar.

"Shopify ahora tiene la escala para lograr apalancamiento operativo a pesar de realizar inversiones continuas en innovación de nuevos productos (por ejemplo, IA, audiencias, POS)", dijo Treiber. “Creemos que es probable que los efectos de red surjan a continuación, considerando nuevas ofertas como Shop Pay que se expanden a comerciantes que no pertenecen a Shopify, fidelidad/recompensas de Shop Cash y B2B/Collective (ventas comerciales de productos de terceros). El creciente foso competitivo de Shopify mejora la visibilidad a largo plazo para lograr ganancias sostenidas de participación de mercado y una expansión de las tasas de adquisición”.

Haciendo alarde de su crecimiento y rentabilidad, Treiber elevó su objetivo de 85 dólares a 90 dólares, reiterando una recomendación de “desempeño superior”. El precio objetivo medio en la calle es de 65,71 dólares, según datos de Refinitiv.

"Shopify es una de las historias de crecimiento orgánico más convincentes de nuestra cobertura", dijo. "Aunque las acciones son caras (11 veces FTM EV/S [valor de ventas empresarial a 12 meses), la visibilidad de los inversores tanto sobre el crecimiento como sobre la rentabilidad ha mejorado", afirmó. "Esperamos que la confianza siga aumentando, ya que los nuevos productos probablemente aumenten los márgenes brutos de Shopify, mientras que es probable que los ingresos superen el crecimiento de los gastos operativos".

Otros analistas que realizan ajustes de objetivos incluyen:

* Tyler Radke de Citi a 77 dólares desde 70 dólares con una calificación “neutral”.

“Las acciones de SHOP cayeron ligeramente después de la comercialización (aproximadamente un 0,6 por ciento) a pesar de un sólido avance en las métricas clave en el 2T y una perspectiva para el 3T más sólida de lo anticipado, lo que subraya las altas expectativas asociadas a la acción en medio de una valoración premium y preocupaciones sobre una posible recesión”, afirmó. “Seguimos siendo optimistas sobre la capacidad de Shopify para generar un crecimiento de ingresos de alrededor de 20 en el tercer trimestre (excluyendo Deliverr) y creemos que nuevas incorporaciones de comerciantes, tasas sólidas de incorporación de productos y la expansión en la empresa a través de Shopify+ y Commerce Components continuarán respaldando las ganancias de participación. Si bien la impresión fue sólida, consideramos que SHOP está bastante valorado por su perfil actual de crecimiento/margen después del 80 por ciento en lo que va del año (frente al 18 por ciento de SPY/38 por ciento de IGV) y espere a que haya indicios de una mejora sostenida en los transgénicos, más catalizadores de la tasa de consumo/producto o un cambio material en el amplio entorno macro/comercial para volverse más constructivos”.

* Martin Toner de ATB Capital Markets a $95 (canadiense) desde $90 con una calificación de “rendimiento superior”.

"Shopify está demostrando que el crecimiento de los ingresos no está directamente relacionado con los gastos operativos, sino más bien con su capacidad para seguir siendo el líder del mercado y su modelo de negocios de alta calidad que se aprovecha para el éxito comercial y un mercado en crecimiento", dijo Toner. "Seguimos creyendo que Shopify puede crecer hasta alcanzar lo que ahora es una valoración exigente y seguir teniendo un rendimiento superior".

* Clarke Jeffries, de Piper Sandler, de 50 a 58 dólares con una calificación “neutral”.

"Los resultados continúan desafiando las expectativas con un crecimiento de ingresos del 31 por ciento (Deliverr: 3 puntos), un crecimiento del GMV del 17 por ciento y márgenes operativos del 9 por ciento en el segundo trimestre", dijo. “La métrica más destacada para nosotros fue el GMV; Crecimiento del 17 por ciento a una escala de 220 mil millones de dólares, superando significativamente el crecimiento del mercado. Los comentarios señalan que esto se debe aproximadamente por igual al crecimiento de los comerciantes y a la mejora en las ventas en las mismas tiendas. Si reflexionamos sobre el movimiento del 75 por ciento de este año, Shopify es sin duda un gigante del comercio electrónico con múltiples palancas para respaldar el crecimiento y una de las mayores oportunidades de mercado en software. Sin embargo, creemos que las acciones reflejan plenamente el prometedor potencial de SHOP: los ingresos se duplicaron con creces hasta alcanzar más de 13 mil millones de dólares, los márgenes de FCF alcanzaron un nivel de alrededor de 20, el GMV superó los 400 mil millones de dólares sobre una base anualizada, todo en 5 años”.

* Darren Aftahi de Roth a 76 dólares desde 73 dólares con una calificación de “compra”.

“Si bien la reaceleración del crecimiento puede ser un escenario de un trimestre, SHOP aún mantiene su posición como la empresa de mayor crecimiento en el espacio (especialmente si se considera que SHOP podría generar más de $ 7 mil millones en ingresos en 2023), pero ahora con un estructura operativa más ágil que debería generar un FCF significativo (el FCF del 3T superó los 180 millones de dólares del primer semestre de 2023)”, dijo Aftahi. “En nuestra opinión, la acción tiene un múltiplo premium, y reiteramos nuestra calificación de Compra y elevamos nuestro PT a $76 (desde $73). Nuestra tesis está respaldada por nuestra opinión de que seguimos viendo oportunidades nuevas para la expansión a nivel internacional y en el comercio minorista, POS y B2B (que representa un nuevo mercado sin explotar y creció un 61 por ciento de GMV año tras año en el 1S23), todo mientras comenzamos a generar ingresos operativos y FCF significativos”.

* Daniel Chan de TD Securities a 70 dólares desde 60 dólares con una calificación de “mantener”.

* Timothy Chiodo de Credit Suisse a 62 dólares desde 55 dólares con una calificación “neutral”.

* Michael Morton del SVB MoffettNathanson a 79 dólares desde 76 dólares con una calificación de “compra”.

* Gil Luria de DA Davidson a 72 dólares desde 67 dólares con una calificación de “compra”.

* Mark Mahaney de Evercore ISI a 74 dólares desde 69 dólares con una calificación "en línea".

* Colin Sebastian de Baird a 70 dólares desde 65 dólares con una calificación de “desempeño superior”.

* Brad Sills, de BoA Global Research, de 70 dólares a 75 dólares con una calificación de “rendimiento inferior”.

* Trevor Young de Barclays a 53 dólares desde 50 dólares con una calificación de “igual peso”.

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Tras la publicación del miércoles de los resultados alineados del segundo trimestre y la reiteración de su perspectiva para todo el año, el analista de RBC Dominion Securities, Drew McReynolds, rebajó la calificación de Thomson Reuters Corp. (TRI-N, TRI-T) a "desempeño del sector" desde "desempeño superior" en respuesta a la apreciación del precio de sus acciones del 19,9 por ciento en lo que va de 2023 y “buscando puntos de entrada más atractivos y/o oportunos”.

“Con los niveles de valoración actuales (FTM [forward 12-month] EV/EBITDA de 23,2 veces), nuestro enfoque de cara al futuro es triple: (i) la capacidad de generar un crecimiento orgánico de los ingresos superior al 6 por ciento de forma sostenida ; (ii) visibilidad mejorada sobre el impacto de la adopción acelerada de la IA en el crecimiento y el perfil de riesgo de la empresa, incluida la expansión del TAM [mercado total direccionable], el crecimiento orgánico de los ingresos, los márgenes, la intensidad del gasto de capital y el posicionamiento competitivo; y (iii) el grado en que la incertidumbre macroeconómica se traduce en última instancia en un entorno de ventas netas más lento en el segundo semestre de 2023 y hasta 2024”, dijo.

“A pesar de lo que creemos que es un mayor grado de riesgo de valoración tras la subida de las acciones, Thomson Reuters sigue siendo una participación central de alta calidad en nuestro universo de cobertura, en nuestra opinión, lo que refleja una combinación de activos excepcionalmente resistente, un atractivo programa de retorno de capital que comprende 8 -Crecimiento anual de dividendos del 12 por ciento, recompras de acciones y rendimientos periódicos potenciales del capital, y crecimiento anual del valor liquidativo de un dígito alto o dos dígitos bajo con atributos tanto de crecimiento como defensivos que podrían respaldar rendimientos totales anuales promedio de 10 a 15 por ciento a largo plazo”.

McReynolds fue uno de los tres analistas de acciones de The Street que rebajaron la calificación del proveedor de noticias e información con sede en Toronto, que ahora ve que está cambiando a una nueva fase en su ciclo comercial, llamándolo "Thomson 4.0".

“En retrospectiva, la venta de F&R a Blackstone en 2018 inició lo que se convirtió en un período de varios años de retornos de dos dígitos para los accionistas, impulsado por una combinación de activos de mayor crecimiento, la transición a una empresa operativa, una mejor ejecución y retornos de capital saludables. ," él dijo. “Thomson Reuters parece estar cumpliendo con el argumento alcista que describimos en nuestro informe RBC FusionTM del 19 de agosto de 2020 titulado Sizing up Thomson 3.0″.

“Thomson 4.0: Buscando dimensionar mejor las ventajas de la GAI [inteligencia artificial generativa]. Con conjuntos de datos patentados, una estructura operativa más ágil con talento y tecnología mejorados y 10 mil millones de dólares en exceso de capital para reinvertir orgánicamente o mediante adquisiciones, creemos que Thomson Reuters está bien posicionado para ejecutar la integración y monetización de GAI. Dicho esto, la visibilidad de los impactos financieros incrementales de la adopción acelerada de la IA (incluida la GAI) sigue siendo algo limitada y, por lo tanto, durante los próximos 6 a 12 meses nos esforzaremos por dimensionar mejor el potencial positivo de la GAI”.

Después de ajustes a sus proyecciones financieras, McReynolds elevó su objetivo para las acciones de Thomson Reuters a 139 dólares desde 135 dólares. El objetivo promedio es actualmente de 137,48 dólares estadounidenses.

Por otra parte, otros analistas que realizan cambios de calificación son:

* Scott Fletcher de CIBC World Markets de “superior” a “neutral” con un objetivo sin cambios de 140 dólares.

"El sólido desempeño del precio de las acciones en lo que va del año ha reducido el retorno a nuestro precio objetivo", dijo el Sr. Fletcher. “Nuestra rebaja no es el resultado de un cambio de visión en la estrategia del TRI ni de preocupaciones sobre el impacto de la IA generativa en el negocio, y seguimos creyendo que el TRI sigue siendo un negocio defensivo de alta calidad con un equipo de gestión sólido. Somos positivos sobre la estrategia de TRI de construir/asociarse/comprar IA, aunque no es probable que la tecnología contribuya significativamente a los ingresos hasta la segunda mitad de 2024 y esperamos cierto nivel de dilución del margen en 2024 una vez que Casetext se agregue a nuestro modelo y TRI invierta para mejor posición en sí. A 21,5 veces nuestra estimación de EBITDA para 2024, las acciones de TRI ahora se cotizan en línea con el múltiplo promedio de sus pares y preferimos esperar un punto de entrada más atractivo en lugar de apostar por una expansión adicional del múltiplo. Nuestro precio objetivo de 140 dólares permanece sin cambios, con cambios limitados en nuestras estimaciones para 2024”.

* Adam Shine, de National Bank Financial, pasará de tener un “desempeño superior” a un “desempeño del sector” basado en el rendimiento limitado de su objetivo, que elevó a $194 (canadienses) desde $184.

“El TRI superó nuestro objetivo, que aumentamos a medida que ampliamos nuestra valoración seis meses para basarla en el valor liquidativo estimado para 2025”, dijo Shine. “Lo hacemos varios meses antes de lo habitual. Queda por ver si el crecimiento puede acelerarse más rápido que nuestro pronóstico, pero somos reacios a ampliar aún más nuestros múltiplos en este momento”.

Otros analistas que realizan ajustes de objetivos incluyen:

* Maher Yaghi de Scotia Capital a 145 dólares desde 138 dólares con una calificación de “rendimiento sectorial”.

"La administración del TRI ha hecho un tremendo trabajo logrando un aumento significativo de márgenes en los últimos tres años y los inversionistas se han beneficiado en el proceso", dijo el Sr. Yaghi. “Creemos que la historia se está alejando lentamente de márgenes cada vez mayores hacia inversiones para lograr un mayor crecimiento de los ingresos. Creemos que la decisión de la gerencia de invertir fuertemente en IA es la estrategia correcta a largo plazo; sin embargo, nos preguntamos qué tan rápido esas inversiones se traducirán en un crecimiento más rápido de los ingresos. La ejecución será clave. Hemos aumentado el múltiplo que aplicamos para valorar el TRI de 22 veces a 24 veces el EBITDA 2024E, un múltiplo que ahora se encuentra en el extremo superior de su universo de comparaciones. Las valoraciones actuales nos dejan poco margen para mejorar nuestra recomendación en este momento”.

* Kevin McVeigh de Credit Suisse de 145 a 150 dólares con una calificación de “rendimiento superior”.

"Las acciones del TRI están superando al mercado en general en lo que consideramos un trimestre cercano a la ejecución, lo que refuerza el cambio estructural en el negocio, respaldando un cambio estructural en múltiplos", dijo McVeigh. “La guía para 2023 se mantuvo prácticamente sin cambios a pesar de la suavización de las tendencias en el segmento corporativo. Dicho esto, vemos que centrarse en el progreso en torno a la IA generativa (inversión anual de más de 100 millones de dólares, asociación con Microsoft, adquisición de Casetext por 650 millones de dólares) podría ayudar a normalizar los márgenes en el segundo semestre de 2023 e impulsar el crecimiento a largo plazo [precios, retención, acceso a nuevos gastos]. ]. Los resultados del segundo trimestre también subrayan la durabilidad del algoritmo de crecimiento del TRI [la tasa de retención aumentó 30 puntos básicos hasta el 91 por ciento más un 87 por ciento de ingresos recurrentes]. Con la mayor probabilidad de resultado en todo el sector, creemos que las acciones del TRI ofrecen un riesgo/recompensa atractivo incluso en condiciones de incertidumbre macroeconómica, dado que en 2023 el desbloqueo del valor de sus 31,9 millones de acciones actuales de la LSE ensombrece el múltiplo actual”.

* Vince Valentini de TD Securities a $190 (canadiense) desde $185 con una calificación de “mantener”.

* Andrew Steinerman de JP Morgan a 142 dólares desde 135 dólares con una calificación “neutral”.

* Manav Patnaik de Barclays a 135 dólares desde 125 dólares con una calificación de “igual peso”.

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Al considerar que sus resultados operativos y financieros del segundo trimestre son "optimistas" a medida que se recuperan del impacto de los incendios forestales en el oeste de Canadá, el analista financiero del National Bank Dan Payne elevó su calificación de Paramount Resources Ltd. (POU-T) a "superior" desde “rendimiento del sector” anteriormente.

"Un período perturbado durante el cual sus activos demostraron rendimientos resistentes, mientras que las previsiones se han limpiado, y sigue bien posicionado para reanudar el impulso durante la segunda mitad del año y hasta 2024", dijo. “Estamos mejorando POU a Outperform (de Sector Perform), lo que, después de la interrupción de los incendios forestales (la única razón de nuestra rebaja anterior), es un reflejo positivo de la restauración de su impulso orgánico (alto gasto de capital proporcional restante) y opción valor para A&D y mayor retorno del capital. POU está preparada para un perfil de rendimiento del 31 por ciento (frente al 14 por ciento de sus pares) con un apalancamiento de 0,2 veces negativo (frente a 0,1 veces de sus pares) mientras cotiza a 3,5 veces el EV/DACF [valor empresarial ajustado a la deuda] estimado para 2024. flujo de caja] (frente a sus pares 3,9 veces)”.

Antes de que sonara la campana del miércoles, la compañía con sede en Calgary informó resultados trimestrales en gran medida en línea con una producción total de 88.243 barriles de petróleo equivalente por día, incumpliendo por poco la estimación de Payne de 89.000 boe/d, ya que los volúmenes experimentaron una caída del 12 por ciento debido a a los incendios forestales en Alberta. El flujo de caja diluido por acción de 1,21 dólares superó tanto la estimación del analista de 1,17 dólares como la proyección de consenso de 1,15 dólares.

“Asignó aproximadamente el 20 por ciento de su presupuesto anual durante el período (con menos del 50 por ciento gastado hasta la fecha, con un enorme impulso que se logrará a través de su programa orgánico durante toda la duración), lo que apuntaló una tasa de pago del 80 por ciento. , que neto de su dividendo en efectivo del 5 por ciento (sin cambios), vio su balance salir del período en una posición extremadamente sólida (el comentario sobre la llamada de la gerencia sugiere que sigue muy en sintonía con el mercado de A&D y se debe esperar el valor de la opción acumularse allí a largo plazo)”, dijo el Sr. Payne.

“Con interrupciones previas relacionadas desde incendios forestales hasta infraestructura de terceros y su programa, la compañía ha limpiado su guía para el segundo semestre de 2023, con un programa de gasto de capital sin cambios para respaldar una producción de 100 mbpe/d (un descenso del 6 por ciento), o 3 por ciento. -Ciento de crecimiento anual con una tasa de pago del 80 por ciento. A medida que se construye su perfil de flujo de caja libre, el énfasis dentro de la perspectiva, según el comentario de la gerencia, además del crecimiento orgánico del valor, esa perspectiva debería incluir A&D táctico y un mayor retorno del capital (con un sesgo hacia los dividendos especiales observado)”.

Payne mantuvo un precio objetivo de 40 dólares para las acciones de Paramount. El promedio en la calle es de $38,25.

Por otra parte, Michael Harvey de RBC elevó su objetivo a 37 dólares desde 35 dólares con una recomendación de "rendimiento del sector".

“Los resultados del segundo trimestre de 23 estuvieron ligeramente por encima de las expectativas con las perspectivas para 2023 recortadas (como se esperaba) en materia de incendios forestales; Se mantiene la orientación para 2024. Aparte de los impactos de los incendios forestales, las operaciones parecen estar en buena forma y los activos funcionan bien. La historia más importante que tenemos en mente es el uso que hace POU de su capital disponible; la compañía ahora está esencialmente libre de deudas y con una liquidez sustancial probablemente no tendría problemas para ejecutar una transacción de un tamaño significativo (más de mil millones de dólares) (si cumpliera con estrictos obstáculos financieros/operativos) o, alternativamente, aumentar las recompras/dividendos (reflejados en nuestra caso base)”, dijo el Sr. Harvey.

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Si bien sus resultados del segundo trimestre fueron "débiles", el analista de iA Capital Markets, Naji Baydoun, cree que las iniciativas de crecimiento de Capital Power Corp. (CPX-T) "siguen por buen camino" y ve una perspectiva "saludable", lo que lo llevó a aumentar su recomendación de “comprar” desde “mantener” en respuesta a la reciente depreciación del precio de las acciones.

El martes, antes de que sonara la campana, la compañía con sede en Edmonton informó un EBITDA trimestral de 327 millones de dólares y fondos ajustados de operaciones por acción de 1,29 dólares. Ambos no alcanzaron las estimaciones de Baydoun ($345 millones y $1,63 centavos) ni las proyecciones de consenso en la calle ($350 millones y $1,58). Los accidentes se atribuyeron a "recursos eólicos débiles y menor generación y disponibilidad debido a cortes en Genesee y Clover Bar durante un período de precios de energía más altos en el trimestre".

"A pesar de los resultados del segundo trimestre de 23 y los retrasos previamente revelados en el cronograma del proyecto de repotenciación de Genesee, la gerencia reiteró que CPX tiene una tendencia por encima del punto medio de sus rangos de orientación financiera para 2023 tanto para EBITDA como AFFO de $ 805-865 millones", dijo. “CPX también anunció un aumento de dividendos del 6 por ciento (como se esperaba).

“Los proyectos de crecimiento orgánico en curso de CPX siguen en gran medida por buen camino; Junto con los resultados del segundo trimestre de 23, la compañía anunció que había cancelado la adición de ~210 MW de almacenamiento de baterías en Genesee (ya no se requieren para operar las unidades en su capacidad de carga base), lo que elimina $195 millones de dólares de gasto de capital incremental que estaba asociado anteriormente. con el proyecto de repotenciación de Genesee. La gerencia reiteró los fuertes retornos esperados para el proyecto, ya que la eliminación de la solución de almacenamiento ayuda a compensar los aumentos de costos del proyecto previamente revelados”.

Al ver una “piel de proyectos saludable”, Baydoun mantuvo un objetivo de 51 dólares para las acciones de Capital Power. El promedio en la calle es de $50,15.

“CPX ofrece a los inversores (1) una combinación de flujos de efectivo contratados y comerciales, (2) apalancamiento a largo plazo en el mercado energético de Alberta, (3) cierto crecimiento (FCF/crecimiento de acciones de un solo dígito bajo hasta 2027), (4) un perfil de ingresos atractivo (rendimiento del 6 por ciento, crecimiento del dividendo del 6 por ciento anual hasta 2025, con un pago del 45 al 55 por ciento) y (5) una valoración relativa descontada frente a sus pares del IPP”, dijo. “A pesar de la elevada exposición de CPX a los activos térmicos y su perfil de flujo de efectivo contratado más bajo, el éxito continuo de la compañía en nuevos proyectos y extensiones de contratos la ha ayudado a superar sus objetivos de crecimiento y podría potencialmente respaldar un perfil de crecimiento mejorado. Nos sentimos alentados por el éxito de CPX en la ejecución de sus iniciativas de crecimiento y la continua fortaleza a corto plazo en el mercado eléctrico de Alberta (estimaciones actualizadas para reflejar precios más altos); Incluso si seguimos viendo un potencial limitado de expansión de los múltiplos de valoración a largo plazo en este momento, el reciente retroceso del precio de las acciones ha hecho que la valoración relativa sea particularmente atractiva. En general, ahora vemos un mejor punto de entrada a CPX y estamos revalorizando las acciones”.

En otros lugares, otros que realizan cambios incluyen:

* Mark Jarvi de CIBC a $47 desde $49 con una calificación “neutral”.

“Los resultados más débiles del segundo trimestre moderan las perspectivas para 2023, pero CPX todavía está bien posicionado para alcanzar los objetivos de orientación (siguiendo por encima de los puntos medios). Además, si bien los proyectos de repotenciación de Genesee y CCS han tenido algunos retrasos/desafíos, la puesta en servicio/FID está a la vista y los retornos siguen siendo atractivos en términos de potencial. CPX continúa centrándose en el desarrollo, fusiones y adquisiciones selectivas y tiene opciones de financiación (la ayuda DRIP)”, dijo el Sr. Jarvi.

* Nate Heywood de ATB Capital Markets a $47 desde $46 con una calificación de “desempeño del sector”.

“A corto plazo, esperamos que Capital Power continúe invirtiendo fuertemente en iniciativas de crecimiento, con un enfoque significativo en la repotenciación de Genesee 1 y 2, acompañado de esfuerzos recientes en captura de carbono y proyectos renovables tanto en Canadá como en EE. UU.; sin embargo, seguimos siendo conscientes de las recientes presiones inflacionarias sobre los costos”, afirmó Heywood. “Además, la administración ha demostrado su apetito por las fusiones y adquisiciones de generación de gas natural con la reciente adquisición de Midland Cogen, un ejemplo de adquisición de activos de mediana edad con perfiles de contratación atractivos. La Compañía distribuye una atractiva rentabilidad por dividendo del 6,1 por ciento, respaldada por un modesto índice de pago en 2024 del 41 por ciento (por debajo del rango objetivo del 45-55 por ciento), y apunta a un crecimiento anual de dividendos del 6 por ciento hasta 2025. Con un EV/EBITDA estimado para 2024 de 6,3 veces, observamos que Capital Power cotiza con un descuento respecto al promedio de sus pares de 10 veces, aunque atribuimos el descuento a su exposición a la generación térmica, una línea de negocio que puede seguir viendo inversión futura; sin embargo, la inversión en CCS podría ofrecer un modesto alivio de los descuentos”.

* Ben Pham de BMO a $46 desde $47 con una calificación de “desempeño de mercado”.

“Las acciones de CPX han tenido un desempeño inferior a sus pares este año (un 14 por ciento menos que el índice de servicios públicos, un 1 por ciento menos) en gran parte debido a la inflación de los costos de capital en Gen 1 y 2 (un aumento del 6 por ciento), la incapacidad de capturar el fuerte entorno del mercado energético de Alberta (coberturas, cortes no planificados) y preocupaciones de financiación”, dijo el Sr. Pham. “Creemos que el restablecimiento del DRIP y la oportunidad de asociarse alivia en parte el exceso de capital a corto plazo; sin embargo, la inflación del gasto de capital aún persiste (es decir, un aumento del 26 por ciento en Halkirk 2 recientemente revelado y probablemente un aumento en el proyecto de captura de carbono si se sanciona)”.

* Robert Hope de Scotia a $50 desde $52 con una calificación de “desempeño del sector”.

* John Mould de TD Securities a $51 desde $52 con una calificación de “compra”.

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Al promocionar el "mejor contexto fundamental, la fuerte asignación de capital y la exposición líder a la clase de activos multifamiliares" de RioCan Real Estate Investment Trust (REI.UN-T), el analista de Desjardins Securities, Lorne Kalmar, cree que "un descuento en la valoración persiste a pesar de una ejecución sólida". "

"El REIT continúa cotizando con un descuento tanto respecto de sus pares más cercanos como en relación con su promedio a largo plazo, lo que consideramos injustificado", dijo Kalmar en una nota titulada ¡Qué trato!.

Después de la campana del martes, el REIT con sede en Toronto informó resultados financieros del segundo trimestre que en gran medida estuvieron en línea con las expectativas. El Sr. Kalmar lo llamó “otro desempeño sólido”, señalando su “crecimiento combinado de alquileres de un solo dígito alto, un crecimiento del SPNOI [ingreso operativo neto de la misma propiedad] del 5,2 por ciento, un hito importante en el desarrollo y la ejecución continua de su reciclaje de capital. programa."

"REI estima que el valor de mercado de su cartera es aproximadamente superior al 20 por ciento, aunque es probable que varias renovaciones fijas mantengan el crecimiento del alquiler entre uno y dos dígitos", dijo el analista. “Dicho esto, la fortaleza del mercado ha permitido a REI comenzar a negociar acuerdos ancla (que normalmente incluyen renovaciones fijas) con opciones de renovación en el mercado, lo que debería mejorar el crecimiento del SPNOI con el tiempo. La lista de vigilancia de inquilinos sigue siendo escasa, aunque Lowe's (1,2 por ciento de los ingresos en siete ubicaciones) podría aumentar su presencia después de la fusión de RONA”.

“En la llamada, la gerencia señaló que es poco probable que se asigne capital a nuevas construcciones si el entorno actual persiste hasta 2024. El REIT tiene 250 millones de dólares de gasto en desarrollo comprometido en 2024, muy por debajo de su objetivo de cinco años de 500 millones de dólares. por año. Si decide no iniciar nuevos proyectos, la administración espera desplegar capital en adquisiciones multifamiliares oportunistas (similar a la adquisición de Bellevue, donde la deuda asumida estaba muy por debajo del mercado) y conjuntos de terrenos en sus mercados principales. El REIT también podría optar por utilizar el capital para financiar proyectos en los que tendría un ROFO o derecho a adquirir una vez finalizado. Sin embargo, el objetivo principal sería una mayor reducción de la deuda. Observamos que, si bien es posible que REI no inicie ningún nuevo desarrollo en el corto plazo, continuará trabajando para hacer avanzar tantos proyectos como sea posible a la fase "listo para implementar" para brindar la máxima opcionalidad a medida que las condiciones del mercado comiencen a mejorar".

Manteniendo una recomendación de “compra” para las unidades RioCan, Kalmar recortó su objetivo en 1 dólar a 24,50 dólares después de actualizar su pronóstico hasta 2025. El promedio es 24,33 dólares.

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En otras acciones del analista:

* Puneet Singh de Eight Capital inició la cobertura de Karora Resources Inc. (KRR-T) con una calificación de "compra" y un objetivo de 7 dólares. El objetivo medio en el Steret es de 6,52 dólares.

"Si bien la confianza en el oro ha sido pobre, el precio del oro en los niveles actuales (US$1.900/oz) continúa ofreciendo a las mineras fuertes márgenes", dijo, "KRR está en la cúspide de la generación de FCF después de años de mayor gasto de capital. En la TSX, destacamos cómo Wesdome (WDO-T, Compra, Objetivo $10,00; Cubierto por Ralph M. Profiti, CFA), un productor de oro canadiense, recientemente no cumplió sus objetivos a medida que intensifica su mina Kiena. De forma consolidada, WDO prevé producir entre 110.000 y 130.000 onzas a 1.620-1.800 dólares/oz AISC [costos de mantenimiento integrales] en 2023. Sin embargo, WDO cotiza a una valoración más alta en todos los ámbitos que KRR, lo que apunta a producir 145-160Koz (rendimiento del primer semestre de 2023 con tendencia hacia el extremo superior de la guía) a US$1.100-1.250/oz AISC. Creemos que probablemente se producirá una recalificación sobre el NTM, debido a la inflexión del FCF de KRR este año, el crecimiento de la producción hasta 2024 y simplemente debido a un modelo de negocio de menor intensidad de capital que aprovecha la infraestructura existente”.

* El Sr. Singh también inició la cobertura de Osino Resources Corp. (OSI-X) con una calificación de "compra" y un objetivo de 2,60 dólares por acción, superando el promedio de 2,46 dólares.

"Una vez completado el estudio de viabilidad de Twin Hills, Osino se encuentra ahora en la cúspide de hitos clave", dijo. “Al recibir los permisos secundarios (EC est. H2/23), esperaríamos que la Compañía busque obtener financiamiento para el proyecto para Twin Hills. Alrededor del momento en que se reciben los permisos, también podría desarrollarse un escenario de comida para llevar. La gerencia conoce bien el país ya que vendió el proyecto de oro Ojikoto a B2Gold (que también posee una posición no revelada en OSI). Dado que el trabajo técnico fue el foco durante el último año, en 2023 la Compañía reenfocará sus esfuerzos en la exploración. Las extensiones de zonas conocidas y los brotes de alta calidad aún no se han probado por completo. Osino perforará múltiples objetivos cercanos a la mina este año. Además, OSI compró recientemente el proyecto Ondundu (0,9Moz a 1,1g/t; recientemente devolvió 109m a 2,3g/t) dentro de una distancia de transporte por carretera desde Twin Hills. Los riesgos clave para nuestro precio objetivo y valoración incluyen riesgos de precios de materias primas (oro), riesgos de desarrollo, regulatorios, financieros y de gestión/personal clave”.

* Rupert Merer, del Banco Nacional, recortó su objetivo Altius Renewable Royalties Corp. (ARR-T) a 10,75 dólares, por debajo del promedio de 12,71 dólares, desde 11 dólares con una calificación de "rendimiento superior".

* Tim James de TD Securities recortó su objetivo para Andlauer Healthcare Group Inc. (AND-T) a 56 dólares desde 58 dólares con una calificación de "compra". Otros cambios incluyen: Kevin Chiang de CIBC a $47,50 desde $50 con una calificación “neutral”, Walter Spracklin de RBC a $45 desde $46 con una calificación de “desempeño sectorial” y Konark Gupta de Scotia a $48 desde $50 con una calificación de “desempeño sectorial”. El promedio es $53,36.

“Los resultados financieros de AND reflejan los efectos de la normalización después de un período de ingresos y márgenes insosteniblemente mayores durante la pandemia. Las acciones rara vez obtienen buenos resultados durante los períodos de normalización, ya que las acciones de AND, que se habían mantenido en gran medida dentro del rango de 45 a 55 dólares durante los últimos dos años, ahora se han visto bajo presión (una caída del 17 por ciento desde mayo). La buena noticia es que el segundo trimestre parece reflejar una nueva tasa de ejecución normalizada. Es probable que ahora la atención se centre en las fusiones y adquisiciones y en la forma que éstas puedan adoptar. Tenga en cuenta que hemos incorporado fusiones y adquisiciones en nuestra valoración y, por lo tanto, consideramos que las acciones están totalmente valoradas”, dijo Spracklin.

* Michael Dunn de Stifel elevó su objetivo de Arc Resources Ltd. (ARX-T) a 23 dólares desde 22 dólares con una calificación de "compra", mientras que Randy Ollenberger de BMO elevó su objetivo a 21 dólares desde 20 dólares con una calificación de "desempeño de mercado". El promedio es $23,19.

* Young Li, de Jefferies, elevó el objetivo de la empresa para Bausch + Lomb Corp. (BLCO-N, BLCO-T) a 25 dólares desde 22 dólares, superando el promedio de 21,44 dólares, con una calificación de "compra", mientras que Matthew Miksic de Barclays subió 19 dólares desde 18 dólares con una calificación de “igual peso”.

* Cherilyn Radbourne de TD Securities recortó su objetivo de Brookfield Asset Management Ltd. (BAM-N, BAM-T) a 47 dólares desde 48 dólares con una recomendación de “compra de lista de acciones”. El promedio es $36,39.

* Greg Barnes, de TD Securities, elevó su objetivo de Cameco Corp. (CCO-T) a 55 dólares desde 51 dólares con una calificación de “compra de lista de acción”. Otros cambios incluyen: Brian MacArthur de Raymond James a $52 desde $50 con una calificación de “rendimiento superior” y Ralph Profiti de Eight Capital a $52 desde $50 con una calificación de “compra”. El promedio es $48,94.

"Creemos que Cameco ofrece a los inversores una exposición de menor riesgo al mercado de uranio dada su diversificación de fuentes de uranio", dijo MacArthur. “Estas fuentes están respaldadas por una cartera de contratos a largo plazo que brindan cierta protección contra las caídas en períodos de precios spot del uranio deprimidos, al tiempo que mantienen la opcionalidad ante precios más altos del uranio. Además, la empresa tiene múltiples operaciones restringidas que pueden recuperarse si aumentan los precios del uranio. Aunque la decisión del tribunal fiscal de 2021 se aplica solo a los años fiscales 2003, 2005 y 2006, la consideramos positiva para CCO dado que creemos que será relevante para determinar el resultado para otros años y reduce el riesgo relacionado con la disputa de la CRA. "

* Jimmy Shan de RBC aumentó su objetivo para Colliers International Group Inc. (CIGI-Q, CIGI-T) a 130 dólares desde 128 dólares, manteniéndose por encima del promedio de 127,96 dólares, con una calificación de "desempeño superior", mientras que Michael Doumet de Scotia elevó su objetivo. a 130 dólares desde 126 dólares con una calificación de “desempeño superior del sector”.

"Colliers registró un buen segundo trimestre, teniendo en cuenta las difíciles condiciones de CM y los resultados de sus pares", afirmó el Sr. Shan. “Geográficamente, APAC se destacó y compensó parte de la debilidad de CM. CIGI también implementó control de costos que ayudó a compensar la caída del margen. Es importante destacar que se mantuvo la orientación para 2023, lo que implica un crecimiento interanual del 10 por ciento en el AEBITDA y un saludable repunte del margen en el segundo semestre de 2023 frente al semestre de 2022. Si bien nuestra estimación se mantiene un 9 por ciento por debajo de la guía, las iniciativas de reducción de costos y la posibilidad de que nuevos fondos en IM cierren el cuarto trimestre brindan un potencial alcista para nuestras estimaciones”.

* Étienne Ricard, de BMO, elevó su objetivo de EQB Inc. (EQB-T) a 97 dólares desde 93 dólares con una calificación de "rendimiento superior". Otros cambios incluyen: Meny Grauman de Scotia a $100 desde $89 con una calificación de “desempeño superior al sector” y Mike Rizvanovic de KBW a $101 desde $93 también con una recomendación de “desempeño superior”. El promedio es $95,63.

"A pesar de un día difícil en el mercado, creemos que el resultado del segundo trimestre de EQB resalta la resiliencia de la economía canadiense, pero también refleja los motores de crecimiento únicos de la compañía, incluidas sinergias mejores de lo esperado de la adquisición de Concentra", dijo el Sr. Grauman. “La conclusión es que consideramos que el gran avance de este trimestre es sostenible. Sin embargo, si bien nuestras estimaciones futuras y nuestros múltiplos de valoración suben, nuestro nuevo precio objetivo todavía se basa en una perspectiva muy conservadora para ambos. Si lo ponemos todo junto, a pesar de que EQB es (con diferencia) el nombre con mejor desempeño en todo nuestro universo de cobertura en lo que va del año, creemos que todavía tiene importantes ventajas incluso en este entorno económico aún incierto”.

* Pammi Bir, de RBC, recortó su objetivo de First Capital REIT (FCR.UN-T) a 19 dólares desde 20 dólares con una calificación de "rendimiento superior". Otros cambios incluyen: Mario Saric de Scotia a $18 desde $19 con una calificación de “rendimiento sectorial” y Lorne Kalmar de Desjardins Securities a $18,50 desde $19 con una calificación de “compra”. El promedio es $18,31.

“En medio de las preocupaciones de una economía en desaceleración, esperamos que FCR continúe logrando un crecimiento orgánico saludable, respaldado por sus activos defensivos concentrados urbanos y un contexto minorista ajustado. Además, el progreso en el plan de optimización de la cartera es alentador, ya que la capacidad de la administración para monetizar el valor creado en condiciones difíciles debería aliviar las preocupaciones de los inversores sobre los riesgos de ejecución. Dado un perfil de crecimiento saludable y una valoración con grandes descuentos, mantenemos nuestra calificación de rendimiento superior”, afirmó Bir.

* BMO elevó su objetivo de First National Financial Corp. (FN-T) a 43 dólares desde 39 dólares con una calificación de “desempeño de mercado”. Otros que realizan cambios incluyen: Étienne Ricard de BMO a $43 desde $39 con una calificación de “desempeño de mercado” y Graham Ryding de TD Securities a $42 desde $39 con una calificación de “mantener”. El promedio es $42,33.

* David Quezada, de Raymond James, redujo su objetivo de Fortis Inc. (FTS-T) a 62 dólares desde 65 dólares con una calificación de “rendimiento superior”. Otros cambios incluyen: Linda Ezergailis de TD Securities a $63 desde $65 con una calificación de “compra”, Ben Pham de BMO a $59 desde $60 con una calificación de “desempeño de mercado” y Dariusz Lozny de BoA Global Research a $51 desde $53 con una calificación de “desempeño inferior” . El promedio es $60,11.

"Un elemento central de nuestra visión constructiva sobre Fortis es la huella diversificada de la compañía en NA, un sólido crecimiento base de tasas del 6 por ciento y varias oportunidades de crecimiento significativas que podrían representar ventajas para el plan de capital actual", dijo el Sr. Quezada. "Estamos reduciendo nuestro objetivo con un múltiplo P/U asumido más bajo de 20,0 veces para 2024, consistente con una contracción múltiple entre pares".

* Tim James de TD Securities redujo su objetivo para GFL Environmental Inc. (GFL-T) a 58 dólares desde 59 dólares, por encima del promedio de 50,17 dólares, con una calificación de "compra".

* Greg Pardy de RBC aumentó su objetivo para Imperial Oil Ltd. (IMO-T) a 77 dólares desde 75 dólares con una calificación de "desempeño del sector". El promedio es $78,41.

"Nuestra postura constructiva hacia Imperial Oil refleja su cartera upstream de larga duración y baja caída, la diversificación del flujo de efectivo a través de sus segmentos de refinación y productos químicos, un sólido balance, la generación de flujo de efectivo libre, abundantes retornos para los accionistas y un sólido desempeño operativo en los últimos años", dijo el Sr. .Pardy.

* Brad Sturges, de Raymond James, recortó su objetivo de InterRent REIT (IIP.UN-T) a 16,50 dólares desde 17 dólares con una calificación de “compra fuerte”, mientras que Mario Saric de Scotia recortó su objetivo a 15,50 dólares desde 15,75 dólares con una calificación de “desempeño superior del sector”. El promedio es $15,23.

* Geoffrey Kwan, de RBC, aumentó su objetivo para Intact Financial Corp. (IFC-T) a 230 dólares desde 228 dólares con una calificación de “rendimiento superior”. El promedio es $218,93.

“Aunque los resultados del segundo trimestre de 23 estuvieron en gran medida en línea con nuestro pronóstico, creemos que los resultados en Personal Auto proporcionaron evidencia más sólida de que Intact puede lograr un índice combinado inferior al 95 por ciento, una señal alentadora dado que creemos que hay cierta preocupación de los inversores sobre Personal Auto proporcionó resultados financieros y comentarios de ciertos escritores de automóviles de EE. UU. y el Reino Unido. En general, creemos que IFC continúa obteniendo resultados financieros sólidos y todavía consideramos a IFC como una participación central, lo que refleja fundamentos positivos; catalizador(es) potencial(es); atributos defensivos; y una valoración razonable”, dijo el Sr. Kwan.

* Orest Wowkodaw de Escocia recortó su Labrador Iron Ore Royalty Corp. (LIF-T) en $1 a $32 con una calificación de “desempeño del sector”. El promedio es $34,33.

* Tamy Chen, de BMO, redujo su objetivo de Metro Inc. (MRU-T) a 77 dólares desde 82 dólares con una calificación de "desempeño de mercado". El promedio es $78,78.

"Tras los resultados de Loblaw, hemos recortado nuestras estimaciones de MRU FQ3/23 para SSS de alimentos y margen bruto (GM), pero hemos reducido modestamente nuestro opex", dijo.

* Tom Callaghan, de RBC, recortó su objetivo de Slate Office REIT (SOT.UN-T) a 1,75 dólares desde 2,75 dólares, manteniendo una calificación de "desempeño del sector". El promedio es $2,31.

“Los resultados del segundo trimestre de Slate Office cayeron por debajo de las expectativas en medio de los impactos de mayores gastos generales y administrativos y por intereses. Frente a los obstáculos generalizados del mercado de oficinas, incluido el costo/disponibilidad del crédito, el enfoque del REIT sigue siendo impulsar una mejor ocupación a través del arrendamiento y preservar la liquidez del balance en medio de un entorno incierto”, dijo Callaghan.

* Jack Atkins de Stephens elevó su objetivo de TFI International Inc. (TFII-N, TFII-T) a 165 dólares desde 145 dólares con una calificación de “sobreponderación”. El promedio es de 144,43 dólares EE.UU.

* Michael Dunn de Stifel elevó su objetivo de Tourmaline Oil Corp. (TOU-T) a 77 dólares desde 75 dólares, manteniéndose por debajo del promedio de 80,20 dólares, con una calificación de "compra". Otros cambios incluyen: